文 | 极客电影 Geekmovie炒股杠杆app，作者 | 我是二姐夫
华尔街预测 Netflix 2024 年四季度新增用户 918 万，但 Netflix 实际新增 1890 万，直接拉爆市场预期。
Netflix 再现 "FANG" 时期（FANG：Facebook，Amazon，Netflix 和 Google 曾被并列为互联网四大龙头）神话，以历史上最高的季度用户增长结束了 2024 年。
△ Netflix 以单季度 1890 万新增用户量的超预期佳绩结束了 2024 年
01 "流媒体老大"已实现"赢家通吃"
目前，Netflix 全球订阅用户总量突破 3 亿，其余竞争对手被远远的甩在了身后。第二名的 Disney+ 订阅用户只有 Netflix 的一半，而且月均付费只有远不及 Netflix。
△ Netflix 是名副其实的"流媒体老大哥"
Netflix 之前的季度新增纪录是 2020 年一季度创下的 1500 万——那时适逢新冠病毒肆虐，全球各地的人们大多都被迫隔离居家办公；今年能创造一个超出特殊时期的用户新增数字，可谓炸裂。
到底发生么什么，Netflix 可以在四季度再次爆一波新用户增长？
首先要归功于一系列热门节目，包括热门电影《随身危机》（Carry-On），当然还有 Netflix 史上最火爆剧集《鱿鱼游戏》第二季开更。
当然，只靠个别剧集的火爆拉新是不够的。Netflix 表示，用户平均每月观看七部电影，可谓选择多多。
除了上述两部爆款，表现良好的原创作品还包括改编自人气编剧兼导演理查德 · 柯蒂斯（《四个婚礼和一个葬礼》《诺丁山》《真爱至上》）的圣诞主题电影《那年圣诞不一样》、和苏珊 · 萨兰登与凯丽 · 华盛顿主演的《6888 女子营》；
△ 《那年圣诞不一样》
从索尼影业拿到的《爱情，到此为止》也因两位主演布蕾克 · 莱弗利和贾斯汀 · 贝尔杜尼引发的争议而人气大增，带来了大量观众。
△ 《爱情，到此为止》
一连串热门内容源源不断推动新增订阅，公司在财报公布后的电话会议中表示，没有任何一个热门剧集占据拉动新增用户的很大比例；换句话说，Netflix 对于新增用户的吸引力是持续的，并不过分依赖于少数爆款剧集——这是公司内容运营健康的充分表现。
Netflix 新增用户另外一个重要推手是公司 2024 年着重投入的体育赛事直播。
根据研究公司 Antenna 的数据，杰克 · 保罗和迈克 · 泰森之间的拳击比赛创造了单日注册人数的纪录，甚至超过了 Netflix 的第一场橄榄球联盟 ( NFL ) 比赛。
公司在给投资者的信中写道：
我们新建立的直播节目带来了一些必看的内容。
虽然直播节目可能只占总观看时间和内容收入的一小部分，但我们认为，体育赛事直播将为我们的会员和业务带来巨大的价值。
从下图可以看到，和竞争对手 Paramount+ 及 Peacock 相比，Netflix 的单日峰值新增用户并不占优，甚至远低于"超级碗"和 NFL 的 AFC 外卡决赛；但能在一个季度吸引 1800 万净增，Netflix 一定有内容以外的优势。
△ Netflix 2023.12-2024.12 单日新增用户峰值（点开看大图）
一部分优势来自于已经推行了两年的共享套餐。
在以前的财报分析里我详细解释过 Netflix 的"打击共享账号"和相应的共享套餐，四季度 Netflix 在已经非常成熟的美加区域市场 ( UCAN ) 斩获 482 万新增订阅，主要就是共享套餐和含广告套餐带来的。
在欧洲、中东和非洲区域市场 ( EMEA ) 增加了 500 万订阅用户，在拉丁美洲增加了 415 万订阅用户，在亚太地区增加了 494 万订阅用户。
公司私下里有没有埋一些暴击新用户的小心思？我认为是有的。
本季度是 Netflix 最后一次报告季度用户新增数据。Netflix 肯定希望在最后一次披露数据时交出最后一份好成绩。
从 Google 过去 12 个月的全球搜索热度数据 ( Google Trends ) 来看，一方面 Netflix 在 11 月份和 12 月份分别有两个搜索高峰，说明公司在这个时间点以前所未有的力度营销热门内容，带来超出前三个季度的搜索热度；
另一方面，Netflix 的搜索热度一直稳稳压住行业老二迪士尼，也是公司能四季度爆一波新用户的直接证明。
从 Netflix 财报数据可以看到，公司四季度营销费用从前三季度的 6.5 亿美元左右飙升到近 10 亿美元。
虽然每年四季度都是公司营销的重点，但今年手笔特别大，我想也是为了最后一次披露订阅用户数据时来一个"关门红"。
从行业的横向角度，我们也能够发现如今 Netflix 的优势。
下图显示了流媒体行业的新增用户在初次选择服务提供商时的倾向，也就是那些传统有线电视订阅者最终"剪线"后拥抱互联网流媒体的首选。
2022 年时 Netflix 还只占十分之一的份额，那时是群雄并起，几家主要的流媒体服务商刚刚入场；
到了 2024 年年底，新用户首选 Netflix 的比例接近四分之一，同时受伤的主要是 Hulu，迪士尼，Apple TV+ 和 Discovery。
△ 流媒体新增用户在初次选择服务商时的倾向性趋势
为什么 Netflix 对新增用户的吸引力快速增大？主要原因我认为是Netflix 的内容库随着时间的推移快速扩张。很多"必看"的 Netflix 原创剧集积累下来，让 Netflix 有了和其它媒体巨头平起平坐的实力。
尽管华纳、迪士尼和派拉蒙有悠久的历史和巨大的内容库，但在 Netflix 持续创作热门剧集的竞争下，优势已经没有那么突出；
再加上 Netflix 多年的品牌经营和市场领先产生了赢家通吃的"老大效应"，让传统用户在选择流媒体时首先想到行业老大 Netflix。
数据也证实了这一点。尼尔森在财报当天发布的 12 月收视快照显示，Netflix 创下了公司最高纪录，占全美电视使用总时长的 8.5%。
△ 尼尔森 2024 年 12 月收视快照
Netflix 占电视总时间的比例在任何区域市场中都不超过 10%，这意味着 Netflix 在全球还有很大增长空间。哪怕订阅服务停滞不前，增加的观看时长一样可以带来广告收入的增长。
另外，2024 年传统有线电视用户继续向流媒体迁移。
Antenna 数据显示，2024 年全年大约有近 500 万新用户进入流媒体市场。这也为 Netflix 带来源源不断的新增订阅。
02 "盈利能力"是下一阶段目标
前面讲过，本季度是 Netflix 最后一次报告用户数量，原因是公司管理层试图让投资者优先考虑销售额和利润等财务指标—。毕竟订阅用户增长的天花板是刚性且明显的。
财报显示，四季度收入增长 16%，达到 102 亿美元——这是公司 2021 年底以来的最大增幅，也首次突破季度收入百亿美元大关。
△ Netflix 财报上的收入数据
Netflix 预计 2025 年收入将达到 445 亿美元，比 2024 年增长 14%。其中一季度收入增长 11.2%，达到 104 亿美元。
收入增长的动力除了用户数增长之外，就是涨价！
Netflix 通过提高成熟市场的价格来提高销售额，公司正在提高美国、加拿大、葡萄牙和阿根廷的收费标准，其中最受欢迎的美国套餐价格上涨 2.5 美元，涨至每月 17.99 美元；
Netflix 还提高了廉价的含广告套餐的价格。
从整个财报展示的收入支出结构来看，Netflix 已经具备了相当稳定的"造血能力"。除了连续三年的正现金流之外，毛利稳稳站在了 40% 以上，净利则已经接近 20%。
△ Netflix 2024 年第四季度财报上的收入支出结构（点开看大图）
03 Netflix 的 2025：稳扎稳打
"手中有粮，心中不慌"，Netflix2024 年以 62 亿美元回购了 990 万股，自回购计划启动以来，Netflix 已投入 129 亿美元。
董事会又批准为回购计划增加 150 亿美元，这使总回购授权达到 171 亿美元。中短期内价格将有明显支撑。
2025 年，Netflix 预计将产生约 80 亿美元的自由现金流，内容支出约为 180 亿美元。
这仍然是一个业界领先的内容投入预算。考虑到 Netflix 已经渡过了烧钱快速充实内容库的阶段，未来公司完全可以在财务方面稳扎稳打，和 Disney 这样的百年老店耗下去。
需要提到的是，Netflix 作为互联网企业中的技术先锋，现在正在全面建设自己的广告管理平台。
2024 年 11 月份，公司在加拿大推出了自有的 First Party 广告技术平台，并已完全将加拿大的所有广告服务转移到内部系统中。
随着时间的推移，Netflix 的广告技术平台将逐步扩展支撑全球广告投放管理，并对 Google 和 Meta 的互联网广告业务形成初步的挑战。
只要自己不犯错炒股杠杆app，Netflix 前途一片光明。